齐叔地铁

RJOFutures高级商品策略师斯特里伯尔（PhilStreible）称，股市正在遭到抛售，石油期货价格也在继续下跌，这促使投资者购买安全的资产。在美联储加息前景公布后，对全球经济增长的担忧蔓延至股市，因对衰退的担忧加剧，削弱了风险情绪。

同时从成交额来看，机构集中的蓝筹股也成交活跃，成交额显著提升，节后京东方A累计成交484.41亿元，中国平安累计成交203.41亿元，中兴通讯、五粮液、贵州茅台、中信证券的累计成交额也均超过了150亿元。分析人士表示，题材股活跃、蓝筹股稳步上涨对于市场人气提升起到积极作用，能极大地提升市场赚钱效应和吸引增量资金入场。

1．上证综指重回2500点，估值更合理这次2500点的估值处于历史底部区域的下轨附近，且结构更优。最近一周市场延续了国庆节后的跌势，进一步下跌，上证综指于10月19日最低跌至2449点，指数回到2014年11月的水平。2012年初-2014年中，上证综指一直在1949-2450点间震荡筑底，期间1849点是单日下影线，2500点是一道坎，14年11月市场向上突破2500点标志着新一轮牛市开启。而今，市场向下跌穿2500点，现在的2500点比四年前估值低，甚至处于历史最低水平区间。在《A股估值底的含金量-20180829》中，我们就分析过目前A股估值已经与前几次市场底部相似，估值处在历史低位。目前再次更新数据，对比过去几次市场底部，1996年1月19日上证综指512点、2005年6月6日998点、2008年10月28日1664点、2013年6月25日1849点时全部A股PE（TTM，整体法，下同）分别为16.6倍、18.4倍、13.8倍、11.5倍，PB（LF，整体法，下同）分别为1.9倍、1.7倍、2.1倍、1.5倍。目前全部A股PE为13.4倍、PB为1.48倍，较前四次市场底PE11.5~18.4倍、PB1.5~2.1倍，已经处于区间的下轨附近。剔除银行，目前A股PE为18.0倍，前四次底部分别为16.9倍、18.6倍、16.0倍、19.5倍。目前A股PE中位数为23.0倍，而前四次底部分别为18.3倍、20.6倍、16.4倍、27.8倍。从估值分布看，目前PE分布于1849点类似，当前PE处在0-10倍的家数占比为8%、10-20倍为25%、20-30倍为20%、30-40倍为12%、40倍以上为25%、负值为10%，而在1849点时分别为5%、17%、19%、12%、34%、12%。从市值分布看，目前也与1849点时接近，详见下表2。从大小盘风格看，目前上证50、中证100、中小板指、创业板指PE（TTM，整体法）为9.6倍、10.3倍、20.0倍、28.0倍，而1849点时为7.8倍、7.7倍、25.8倍、47.2倍，可见目前大小盘估值更加均衡。

格奥尔基耶娃在本月上任以来的首场新闻发布会上说：“我们需要方方面面的力量从自身利益出发，寻找让我们能合作使世界经济发展态势变得更强劲的方式。我们要传达的信息是，为了贸易的未来，应当把重点放在明确的、长久的协议上。”但能否达成这样的共识还是悬而未决之事。

进入成熟期后，企业估值中要以盈利和现金流为基础。林丽梅称，这阶段的企业形成了完整的产品结构，并稳定地进入市场销售，销售增长速度缓慢直至转而下降，分红也较为稳定。这一阶段也是各类估值方法最通用的阶段，实践中常用的PE、PS、PB（市净率）、DCF（现金流折现）、EV/EBITDA（企业价值倍数）和NAV（资产净值）等估值方法均适用。而对于衰退期的企业，当下重于未来，重置成本法是最好选择。

他们的核心口号是：“反对台独，一个中国！”“反对台独，统一中国！”此前，据台湾省媒体报道，蔡英文即将“过境”洛杉矶，大陆驻当地领事馆动员中国和平统一促进会等团体，规划届时前往蔡英文下榻饭店外抗议，而国民党美西南支部等组织，也将配合进行突袭式抗议滋扰，形成“红蓝合作”的奇特景观。据报道，活动发起单位还将租用小飞机，在洛杉矶上空拉起“只有一个中国，台湾是中国的一部分，Only One China。 Taiwan is part of China”的中英文横幅，抗议蔡英文“背离中华民国、不认同‘九二共识’”的罪状。