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------------------------------------------注：A股对H股溢价或折让率已反映汇价因素责任编辑：卢昱君募资确定是投向“科创”领域？玻尿酸第一股遭上交所灵魂拷问！上交所最关心募投项目这10点来源：读懂科创板

【市场分析】未来六到九个月经济增速和上市公司业绩拐点有望出现当前经济数据不太好看，这并不奇怪，现在数据不好看，是因为去年政策环境比较紧的滞后体现。第三、四季度可能是最差的时点，但具体是哪个时点，很难把握。需要注意的是，我们的政策在去年第四季度就已经出现调整，相关的数据，尤其是金融数据，无论是社融、信贷，还是流动性指标的拐点在今年一季度已经出现了。

更主要的是，安集微与世界巨头还存在不小的差距。安集微生产的CMP抛光液最多还只能应用于28nm制程，应用于14nm制程的CMP抛光液还处于客户认证阶段。而台积电5nm制程工艺，已经提上日程。安集微此次募资扩张生产线带来的产能能否消化？上交所就此表示疑惑，问到“建设CMP抛光液生产线扩建项目的必要性以及对应的化学机械抛光液产品的主要类型、技术节点、性能指标及与现有产品的差异、预计新增产能规模，结合具体客户开发所处阶段、在手订单等说明产能消化的具体措施。”

三，研发要加强新陈代谢，加强人员流动。最近我在CNBG谈到人才结构：“改变作战队列的排列方式，形成‘弹头+战区支援+战略资源’的队形。让‘将军’排在面对客户的最前列，实行‘将军+精兵’的结构，增强前方的项目决策能力和合同关闭能力；让有经验、有能力、善于‘啃骨头’的中低职级的骨干进入战区支援；让领袖与低阶少壮派进入战略资源及干部后备队。”我认为，弹头部分应该是“将军”带一批有经验的人上战场，在区域部分应该是有经验的中青年，到战略资源部分应该是最高级精英带少壮派，形成这三层“军团”。急于“打仗”的地方为什么不让“将军”去，“将军”总藏在办公室里有什么用呢？对于成熟产品和成熟技术的销售、商务管理、服务，要逐渐本地化，把中方员工抽到“野战军”来，成本也就降下来了。

而关于票据资产的信贷属性，在宋汉光看来，不能因为票据融资纳入信贷总量统计，就将其认定为信贷资产。“票据资产和信贷资产存在本质区别，票据是一种有价证券，债务人为承兑人，票据贴现的双方之间是买卖关系；而信贷资产属于合同债权，债务人是借款企业，属于借贷关系。”

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