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主要投资者方面，9月份，商业银行托管量增加8858亿元，仍为绝对增持大户。一直以来，商业银行都是地方债的最大买家。9月份地方债高额供给，大部分体现在了商业银行债券托管量的增加额当中。其他机构方面，9月份，信用社和保险机构债券托管量有所下降，基金公司及基金会债券托管量基本没有变化，非法人产品、境外机构、证券公司债券托管量则继续增加，非法人产品（含商业银行理财产品）、券商均加大了对债券的增持力度。

面对市场大涨，不少券商喊出了牛市起点已经到来的口号。中信建投18日召开了名为《牛市的起点》电话策略会议，中信建投认为，从国内来看，社融规模增加、社融结构改善、盈利改善和经济复苏是2019年宽信用的四个步骤。在这种情况下，利率的下行和盈利的改善，经济复苏可期。由此，A股市场牛市的重要条件就具备了。从海外环境来看，中美贸易摩擦缓和，应当在股票、商品、本币和债券四个市场都部署多头头寸，特别是汇率升值外资青睐的板块。

2016年6月份，中环股份发布资产重组公告，拟作价6.6亿元收购国电光伏90%的股权，并募集4亿元的配套资金。值得注意的是，这项并购重组中，国电光伏的厂房及公辅设施成为重点收购对象。事实上，在收购不断推进过程中，东方环晟的5GW叠瓦组件项目正是借助于国电光伏现有的厂房设施而开工建设。

重组整合也再接再厉。《经济参考报》记者了解到，今年上半年中核集团和中核建设集团、武汉邮科院和电信科研院实施重组，装备制造等企业重组也在稳妥积极推进，央企户数调整至96家。会议提出，下半年要稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组，推动国有资本进一步向符合国家战略的重点行业、关键领域和优势企业集中。同时，以拥有优势主业的企业为主导，打造新能源汽车、北斗产业、大型邮轮、工业互联网等协同发展平台来推动资源整合。持续推动煤炭、钢铁、海工装备、环保等领域资源整合，加快推进免税业务、煤炭码头等专业化整合。此外，成立中央企业煤炭资源优化整合专项基金，探索市场化专业化重组整合模式，稳步有序推进煤炭资源整合，确保完成化解煤炭过剩产能1265万吨、整合煤炭产能8000万吨年度目标。

（写于2020年2月11日）责任编辑：杨杰在分析人士看来，国际油价在40美元之下，可能是中国大量进口原油建立战略储备的良机。欧佩克+非欧佩克产油国（简称“欧佩克+”）减产预期日前出现的变动令这一重要窗口正渐渐打开。“囤货”时间窗口有望打开上周五，俄罗斯拒绝了欧佩克第178次会议提出的联合减产的建议，原油价格一路狂跌。以纽约原油期货为例，截至3月6日收盘，4月交货的原油期货价格已经跌至41.57美元/桶，跌幅达9.43%，创下2014年以来的最大单日跌幅，而其价格在2月初还维持在51美元/桶附近。

推动信用风险显性化，简化交易链条，逐步打破刚兑是金融去杠杆的必经之路。中国金融体系，特别是银行体系长期以来受到刚性兑付的困扰，刚性兑付的存在扭曲了风险定价机制，损害了市场资源配置效率，提高了无风险收益率，一直成为影响金融业服务实体经济的重要障碍。目前金融去杠杆的进程也是银行理财等资产管理业务打破刚兑、减少交易链条、简化交易结构、充分暴露信用风险的必经之路。目前市场上出现了个别企业的债券违约情况，这也是信用风险显性化的具体表现之一。短期看，信用风险的显性化可能会波及实体经济的融资能力，但从长期看，这是杠杆转移的必经之路。在打破刚兑后，融资结构将得到改善，成本得到降低，金融得以更有效地支持实体经济发展。